에코프로비엠 유상증자 일정, 10월에 주가가 다시 주목받는 이유

왜 1조2000억원이 8861억원으로 줄었을까요?

에코프로비엠은 지난 6월 30일 이사회에서 총 1조2000억원 규모, 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 결의했습니다. 

당초 예정발행가액은 주당 12만1200원이었습니다.

그런데 7월 결정 이후 주가가 계속 눌리면서, 신주배정기준일(9월 4일)을 전후로 산정된 1차 발행가액이 8만9500원으로 확정됐습니다. 

예정가 대비 26.2% 낮은 가격입니다.

언론 보도에 따르면 발행가가 낮아진 만큼 같은 주식 수를 기준으로 계산한 조달 예정액도 8861억원 수준으로 약 3000억원 줄었습니다. 

이 과정에서 자금 사용 계획도 바뀌어, 최종안은 국내 시설자금·운영자금을 전액 제외하고 전액을 해외 타법인 증권 취득(인도네시아 BNSI 니켈 제련소 지분 7650억원, 헝가리 생산법인 투자 1211억원)에 쓰는 구조로 조정됐습니다.

저라면 이 대목에서 "증자 규모가 줄었다"만 보지 않고 "국내 투자분이 통째로 빠졌다"는 부분을 더 눈여겨볼 것 같습니다.

10월 일정, 정확히 어떻게 진행될까요?

여기서부터가 이번 유상증자의 핵심 타임라인입니다. 정리하면 이렇습니다.

최종 발행가액은 청약 직전 거래일들의 가중평균주가를 반영해 10월 12일 확정됩니다.

아직 주가로 정해지지 않은 숫자이기 때문에, 지금 시점에서는 "확정"이 아니라 "1차 발행가액 기준 추정치"로 보는 게 정확합니다.

왜 하필 10월에 주가가 다시 주목받을까요?

10월 12일 확정되는 최종 발행가액이 단순히 청약가를 정하는 숫자가 아니기 때문입니다. 최종 발행가액이 일정 수준 아래로 내려가면 자금 사용 계획 자체가 다시 흔들릴 수 있다는 분석이 나옵니다.

구체적으로는 최종 발행가액이 약 9만6500원 아래로 떨어지면 헝가리 투자분(1211억원)에 배정된 자금이 확보되지 않을 수 있다는 점이 시장에서 관전 포인트로 꼽힙니다. 실제로 9월 29일 장중 에코프로비엠 주가는 전일 대비 5.66% 내린 10만5000원까지 밀리며 이 기준선에 다가서는 흐름을 보였습니다.

반대로 증권가 시각이 전부 부정적인 것은 아닙니다. 

같은 날 신영증권은 에코프로비엠에 대해 투자의견 매수, 목표주가 17만원을 유지했고, 

삼성SDI를 통해 BMW·벤츠·아우디 등에 20만톤 이상 규모의 유럽向 양극재 공급 계약이 이미 확보돼 있어 내후년 하반기 전후 본격 납품이 시작되면 실적 개선 요인이 될 수 있다고 봤습니다.

다만 부담 요인도 뚜렷합니다. 

순차입금은 2022년 1조2349억원에서 올해 상반기 2조6800억원으로 늘었고, NICE신용평가는 모회사 에코프로의 신용등급 전망을 '부정적'으로 낮췄습니다. 

상반기 영업이익도 전년 동기 대비 24% 줄었습니다. 

결국 10월 주가는 "최종 발행가액이 9만6500원선을 지키느냐"와 "전기차·양극재 업황 회복 신호가 실적으로 확인되느냐" 두 가지에 달려 있다고 볼 수 있습니다.

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